Durante a conferência anual do Fed em Jackson Hole, Wyoming, Lagarde disse que os banqueiros centrais devem estar extremamente atentos para evitar que uma maior volatilidade nos preços resulte em uma inflação de médio prazo. Ela ressaltou que se a oferta global diminuir e a competição global for reduzida, os preços terão um papel maior no ajuste. Além disso, ela alertou para o risco de empresas repassarem consistentemente aumentos de custos caso ocorram choques maiores e mais frequentes, como choques energéticos e geopolíticos.
Esses avisos de Lagarde ocorrem após alertas do presidente do Fed, Jay Powell, que afirmou que o Banco Central dos EUA ainda não havia vencido a inflação e poderia precisar implementar novos aumentos de taxa com cautela.
Os banqueiros centrais estão enfrentando momentos críticos em suas batalhas contra a inflação, especialmente nas economias avançadas. Embora o crescimento dos preços ao consumidor tenha diminuído em relação aos picos recentes após a pandemia, ele ainda permanece bem acima da meta de 2%. Essa situação tem aumentado a divergência de opiniões sobre como calibrar a política monetária para garantir que a inflação diminua sem prejudicar empresas e consumidores.
O BCE deixou a porta aberta para uma pausa no aperto da política em sua próxima reunião em setembro. Pesquisas recentes indicam que a zona do euro caminha para uma nova desaceleração, o que levou os investidores a acreditarem que o BCE pode não elevar as taxas novamente no próximo mês. No entanto, tudo depende da inflação e se ela continua a cair, principalmente após a exclusão dos preços voláteis de energia e alimentos.
Lagarde não deu muitos sinais sobre qual caminho o BCE seguirá. Ela apenas reforçou a necessidade de definir as taxas em níveis suficientemente restritivos pelo tempo necessário para trazer a inflação de volta à meta de forma oportuna.
A economia alemã, por exemplo, vem enfrentando dificuldades, com três trimestres consecutivos de encolhimento ou estagnação devido à queda no setor manufatureiro e à interrupção do comércio global. Isso levantou questionamentos sobre a capacidade do BCE de continuar aumentando as taxas de juros.
No entanto, Lagarde afirmou que a economia alemã não está quebrada e que eles estão trabalhando para consertá-la. Ela destacou como o país construiu instalações de gás natural liquefeito em apenas seis meses para substituir o gás russo.
Lagarde enfatizou que os responsáveis pela definição das taxas precisam lidar com a incerteza causada pelos múltiplos choques na economia global, como a pandemia de coronavírus e a invasão da Ucrânia pela Rússia.
Embora a inflação na zona do euro tenha diminuído em relação ao pico de 10,6% no ano passado, os economistas preveem uma queda mais lenta, de 5,3% em julho para 5% em agosto. No entanto, o aumento do turismo europeu neste verão pode manter a inflação de serviços em níveis altos. Isso complica as coisas para o BCE, que afirmou que a inflação subjacente – impulsionada pelos serviços – precisa cair de forma sustentável antes de interromper o aumento das taxas.
Lagarde foi questionada sobre o progresso mais lento da Europa em relação aos Estados Unidos na redução da inflação. Ela observou que os aumentos das taxas do BCE no ano passado começaram mais tarde do que os do Fed. Além disso, a dependência da Europa do petróleo russo e a proximidade da guerra na Ucrânia criaram desafios únicos para o banco central em relação ao controle das pressões inflacionárias.
Em conclusão, Lagarde expressou confiança de que até o final do ano os números da inflação serão significativamente diferentes. No entanto, fica claro que os banqueiros centrais enfrentam desafios significativos na busca por um equilíbrio entre o controle da inflação e o apoio à recuperação econômica.
