De acordo com o BIS, os investidores internacionais têm mostrado uma sensibilidade crescente às notícias relacionadas ao mercado de trabalho nos Estados Unidos. Isso tem gerado grandes movimentos nos preços dos ativos financeiros, mesmo quando os dados econômicos apresentam surpresas moderadas.
Economistas do BIS observaram que, desde 2023, a sensibilidade das taxas de juros dos Treasuries de dois anos dos EUA em relação às informações do mercado de trabalho americano compiladas mensalmente pelo payroll aumentou significativamente. Recentemente, essa sensibilidade atingiu o pico das últimas duas décadas.
Um exemplo citado no estudo foi a reação do mercado quando o payroll de julho mostrou a criação líquida de 114 mil vagas, um resultado bem abaixo do esperado pelos analistas. Nesse caso, os juros da T-note de dois anos caíram 26 pontos-base, o que representa uma mudança de mais de 4 desvios-padrão para aquele mês.
Além disso, o estudo aponta que os juros dos Treasuries de dois anos também são sensíveis aos movimentos da inflação. Em 2022, houve incrementos significativos devido às elevações do núcleo do CPI. Com a desaceleração da inflação após os picos pós-pandemia, a sensibilidade aumentou em um ritmo mais gradual e estabilizou-se em um nível elevado. Por outro lado, a recente trajetória de declínio do índice de preços ao consumidor americano resultou em variações limitadas nos juros dos Treasuries de dois anos.
Esses dados demonstram a importância dos indicadores econômicos na tomada de decisões do Federal Reserve e como o mercado reage a essas informações sensíveis. A sensibilidade do mercado de trabalho e da inflação tem influenciado diretamente os preços dos ativos financeiros nos últimos anos, evidenciando a interdependência entre notícias econômicas e mercados globais.