Existem certas sazonalidades no mercado financeiro que são difíceis de explicar. Esses efeitos são conhecidos como anomalias do mercado e tendem a se repetir, mesmo sem uma explicação clara. O estudo das anomalias e da hipótese do mercado eficiente teve como um de seus pioneiros o prêmio Nobel em Economia Eugene Fama.
Uma das anomalias mais comentadas é o Efeito Halloween, que indica que o retorno do mercado acionário no semestre entre maio e outubro tende a ser pior do que o retorno entre novembro e abril. Outra anomalia estudada por De Bondt e o prêmio Nobel Thaler é o efeito Momento e reversão.
A anomalia que estamos prestes a vivenciar é a do retorno no mês de setembro. Nos Estados Unidos, esse é o único mês do ano em que os retornos médios da Nasdaq, desde 1971, são negativos. Além disso, para o S&P500, a média dos retornos do mês de setembro desde 1945 é a mais negativa em comparação aos outros meses.
No Brasil, a estatística não é tão ruim para o mês de setembro, mas também apresenta um retorno médio negativo desde 2000. De acordo com os dados, setembro é um dos três meses que apresentam a pior média de retorno.
A tabela acima apresenta o retorno médio do Ibovespa em cada mês do ano desde 2000. Os meses de maio, junho e setembro foram os que apresentaram a pior média de rentabilidade. Esses três meses estão inseridos no semestre de pior desempenho indicado pelo efeito Halloween.
Embora não haja uma explicação simples para o efeito de setembro, alguns atribuem ao rebalanceamento dos investidores institucionais no fim do terceiro trimestre, realizando lucros obtidos ao longo do ano.
É importante ressaltar que nem todos os anos setembro é negativo ou o pior mês. Por exemplo, em 2007, setembro foi o mês com melhor retorno no ano.
O mais importante é entender que há uma sazonalidade negativa e, eventualmente, se aproveitar dela. Portanto, se setembro for um mês ruim, é preciso cuidado para não se desesperar e procurar explicações. Pode ser uma oportunidade para aumentar a exposição em Bolsa para aqueles investidores com perfil adequado ao risco.
[Nome do jornalista] é assessor de investimentos e sócio fundador da Casa do Investidor.Gostou deste texto? Assinante pode liberar cinco acessos gratuitos de qualquer link por dia.
